Estratégias Negociadas Negativamente Enviesadas.
Alguns anos atrás eu troquei com Echotrade. Lembro-me do que um de seus diretores disse sobre os novos operadores de pares que começaram a negociar com eles: ah, não, ele ganhará muito dinheiro, mas no final perderá tudo, e talvez até mais. Sua experiência foi baseada nos números objetivos da firma: os operadores de pares não duraram muito. A razão é que suas estratégias geralmente são negativamente distorcidas (clique aqui para uma distribuição distorcida negativamente). Por que é que? A maioria deles joga a estratégia de Martingale *: eles adicionam aos perdedores. O problema é que você se safa disso a maior parte do tempo. No entanto, de vez em quando você fica preso em um par que não significa reversão. A perda simplesmente fica maior e maior. Quando comecei a negociar em 2001, lembro-me de um comerciante fazendo arbitragem de fusão. A propagação cresceu cada vez maior, mas ele continuou adicionando novas posições a ela. Mais tarde, o acordo foi cancelado. No final, ele perdeu 5 anos de lucro e desistiu da negociação.
Skewness tem uma distribuição de probidade que normalmente não é distribuída. Eu acho que muitos comerciantes estão propensos a isso. Eu certamente fiz quando comecei, mas felizmente eu aprendi rápido e entendi isso. A maioria das pessoas não pensa que suas estratégias podem ser negativamente distorcidas. Eu recomendo fortemente ler este artigo.
Algumas das minhas estratégias são automatizadas. E eu tenho certeza: em algum momento, um dedo gordo ou um erro do programa virão e me atingirão como um bumerangue. No entanto, ao contrário da maioria dos outros comerciantes, eu estou ciente da assimetria e tenho isso na minha cabeça o tempo todo. Eu me certifico de que minhas perdas sejam limitadas caso isso aconteça. Porque eu sei que vai acontecer.
O pior que pode acontecer a um novo operador é ganhar muito dinheiro desde o início. As chances são de que ele está apenas sendo sortudo. Alimentará seu ego e aumentará seu risco. Ele não vai aprender. Eu ainda tenho que ver um comerciante que não experimenta perdas significativas ao longo do tempo. Quanto mais você aprende, melhor você pode lidar com essas perdas.
* Se é parte da estratégia, não vejo nada de errado com o Martingaling. No entanto, isso é apenas para adicionar pequenas unidades para obter uma unidade completa. Por exemplo, se você quiser construir uma posição de 100 000 USD como parte de um portfólio maior, você pode adicionar três unidades de 33 333 cada. Não há como você escolher tops e bottoms, portanto não vejo nada de errado em adicionar aos perdedores se feito dessa maneira.
7 respostas a estratégias de negociação negativamente distorcidas.
Ótimo artigo! Você usa mentalmente stop-loss ao trocar pares? Até onde eu experimentei, não há nenhum sistema que aceite uma perda de parada predefinida quando duas ações estão emparelhadas? Não é possível automatizar SL em pares?
Eu vim este artigo na Investopedia, onde eles trazem Martingale e FX-trading. investopedia / artigos / forex / 06 / martingale. asp # axzz2JFTkYcEH.
Oi, eu troco apenas o par ETF que escrevi em outro artigo, e outro que acabei de testar. Eu uso o tempo parar em todos eles, para mim, isso parece o melhor.
Eu concordo com o medo do território desconhecido da extremidade inferior das distribuições (e o ajuste para a assimetria observada (!) Pode não ser suficiente). Os traders aumentando suas apostas esperando que a reversão da média, enquanto uma tempestade correlacionada se instala, possa estar em uma situação (modelada) infinitamente improvável, mas isso é de pouco conforto quando está em andamento! Um exemplo atual foi a improbabilidade da passada positiva de 8 dias no S & amp; P.
As regras, como você descreve, dependem fortemente de paradas de tempo e outras regras fixas / rígidas externas (talvez anti-martingale), podem salvar muitas, já que o processo envolvido nas caudas grossas de um mercado talvez seja governado por muito & # 8220; pior ainda # 8221; características do que é determinístico para um jogador de roleta sobreviver (por um tempo) usando estratégias semelhantes a martingale.
Estratégias que, em média, lucram com mais ou menos "normal" e "# 8221; movimentos de mercado, podem superar as perigosas distribuições de valores extremos desconhecidos do lado esquerdo enviesado, por ter regras fixas, tais como paradas de tempo (ou outras regras fixas), que lucram com o "normal". significa reverter processos etc, e ficar longe dos mercados quando o extremo se instala. No exemplo de 8 dias, isto poderia significar, lucrando em média com a média de reversão após 3-4, e se continuar além disso, o trader fica longe enquanto a violência aumenta.
Em vez de calcular a média, você já vendeu PUTs para entrar?
Não, eu não negocio opções de todo.
Se você quiser ver a beleza de uma estratégia de daytrading negativamente distorcida, veja:
85% dos sinais geraram um potencial retorno intradiário de + 2%. Isso é enorme!
Mas quando você backtest a estratégia usando dados fornecidos pelo site, a média de comércio faz menos de 0,04% antes de comissões e derrapagens. O escorregamento deve ser grande porque a estratégia é baseada em breakouts de ações de pequena capitalização.
O site é transparente e honesto: não é uma fraude. Mas, na verdade, é apenas um serviço de alerta para daytraders experientes, não um sistema de negociação automatizado.
Ele não perdeu cinco anos de negociação, porque ele não perdeu a experiência acumulada nesses cinco anos!
A assimetria dos futuros de commodities retorna ☆
Este artigo estuda a relação entre a assimetria dos retornos futuros das commodities e os retornos esperados. Uma estratégia de negociação que toma posições compradas em futuros de commodities com a inclinação mais negativa e short aqueles com o mais positivo gera retornos excedentes significativos que permanecem após o controle da exposição a fatores de risco conhecidos. Um fator de assimetria negociável explica o cross-section dos retornos futuros de commodities além das exposições aos prêmios de risco padrão. O impacto que a assimetria tem nos retornos futuros é explicado pelas preferências dos investidores quanto à assimetria sob a teoria cumulativa de prospectos e práticas de hedge seletivas.
Classificações JEL.
Somos gratos a dois árbitros anônimos por seus valiosos comentários e sugestões. Também reconhecemos os comentários de Guiseppe Bertola, Maik Dierkes, Fabian Hollstein, Florian Ielpo, Abraham Lioui, Florencio López-de-Silanes, Rafael Molinero, Marcel Prokopczuk, Sofia Ramos, Andrea Roncoroni, Andy Vivian, Robert Webb e participantes da conferência. a Conferência EDHEC-Risk Institute 2015, Londres, a Conferência Mercados Derivativos 2015, Auckland, a Conferência CFE 2015, Londres, o Colóquio de Finanças Nova Zelândia 2016, a Conferência Mercados de Mercados 2016, Hannover, a Conferência de Energia e Financiamento de Commodities 2016, Cergy, a Conferência INFINITI de 2016 sobre Finanças Internacionais, Dublin, a FMA 2016, Las Vegas, e a Conferência Word Finance de 2016, em Nova York; e seminários na Audencia Business School, na EDHEC Business School, na ESSEC Business School e na Leibniz University Hannover. Também reconhecemos a excelente assistência técnica do Olaf Draeger no processamento dos dados.
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Informações sobre inclinação de volatilidade.
Postado em 19 de março de 2013 - 13:45.
Por Lawrence G. McMillan.
O termo "desvio de volatilidade" refere-se à situação em que opções individuais em uma entidade particular têm diferentes volatilidades implícitas que formam um padrão. O padrão geralmente assume uma de duas formas: ou as altas têm as maiores volatilidades implícitas (uma inclinação positiva ou direta) ou as baixas têm as maiores volatilidades implícitas (uma inclinação reversa ou negativa). Na maioria das vezes, $ OEX, $ SPX e outras opções de índice têm uma inclinação negativa & ndash; as opções fora do dinheiro são muito mais caras do que as chamadas fora do dinheiro. O local mais comum para encontrar uma inclinação positiva é nos mercados futuros, especialmente os grãos (milho, trigo ou soja), embora outros, como café, açúcar e assim por diante, também tenham uma inclinação positiva.
Há também uma inclinação horizontal: isto é, as opções de prazo mais longo geralmente são negociadas com volatilidades implícitas mais baixas do que as opções de curto prazo. Este tipo particular de distorção é apenas um fato da vida, refletindo a dificuldade de fazer projeções de volatilidade de longo prazo.
A teoria por trás de "trading the skew" é que você está obtendo uma vantagem teórica essencialmente comprando e vendendo opções sobre a mesma entidade (o subjacente), mas essas opções têm diferentes projeções de volatilidade para esse único subjacente. Obviamente, essas volatilidades devem eventualmente convergir & ndash; uma opção é, por definição, superfaturada em relação à outra. Existem algumas sutilezas para essa teoria, mas a idéia geral é válida.
Os comerciantes que "trocam a inclinação" geralmente usam um spread & ndash; comprar as opções mais baratas (menor volatilidade implícita) e vender as dispendiosas (maior volatilidade implícita). Eles estão procurando as volatilidades implícitas das opções envolvidas no spread para convergir em ou antes da expiração. Isso é bem possível em um spread vertical & ndash; onde as opções expiram no mesmo mês. Mesmo que as opções de volatilidades implícitas reais nunca converjam, elas devem fazê-lo na data de vencimento, pois perdem seu valor de tempo. Por isso, os bull spreads, bear spreads, ratio spreads e backspreads são estratégias favoráveis. Mais será dito sobre eles em um minuto. Por outro lado, a inclinação horizontal não precisa desaparecer por expiração, já que as opções não expiram ao mesmo tempo. Às vezes, propagadores de calendário são atraídos por uma distorção horizontal muito distorcida, mas há outras coisas que talvez sejam mais importantes nessa estratégia.
Para aqueles que querem mais conhecimento sobre tendências de volatilidade e como negociá-los, sugiro que você considere participar do nosso seminário de opção on-line sobre o assunto, "Volatility Trading Part 2".
Para aqueles que procuram listas de ações e futuros com opções distorcidas, publicamos esses dados diariamente na The Strategy Zone. A seguir, um pequeno trecho da aparência dos dados:
Lendo da esquerda para a direita, o símbolo é mostrado (os símbolos de índice começam com $ e os símbolos de futuros com @), seguidos pelo preço de fechamento, o volume total de opções e o volume de venda negociado. Então a volatilidade implícita composta é mostrada. Os próximos dois números são os mais importantes na medida em que identificam o desvio de volatilidade, se existir. Na verdade, tudo nesta lista tem algum tipo de inclinação, portanto, você pode assumir que existe se estiver nesse relatório.
Primeiro, há um número chamado Volatilidade de Volatilidade Implícita (Volof IV). Isso nada mais é do que o desvio padrão das volatilidades implícitas nessa entidade. O número ao lado (Skew) normaliza o número, dividindo-o pela volatilidade implícita composta. Quanto maiores esses números, mais distorcidas são as opções. O segundo número (Skew) é a probabilidade mais importante, já que esse número pode ser comparado com outras ações, índices e futuros. É realmente a Volatilidade da Volatilidade Implícita para todas as opções individuais nesta entidade.
Usando a lista.
Você normalmente verá que a lista é dominada por opções de futuros e índices & ndash; como eles têm os mais comuns skews. Ocasionalmente, algumas opções de ações também aparecem no topo da lista. É preciso primeiro fazer perguntas, como "Como o desvio é distribuído?" É horizontal? Ou seja, as opções de curto prazo estão sendo negociadas com uma implicação muito maior e, portanto, distorcendo as coisas? Nesse caso, os spreads do calendário podem ser sua estratégia preferida. Por outro lado, se a inclinação estiver vertical, você notará que os implícitos estão uniformemente ficando maiores ou menores à medida que você olha para os ataques, lendo do menor para o maior. Supondo que você encontre um desvio que você goste, o próximo parágrafo apresenta as regras gerais para negociação.
Assumindo que a inclinação é vertical, então:
Se a inclinação for positiva e a volatilidade implícita composta estiver em um percentual baixo (se você não entender todos esses termos, consulte o Guia de Dados de Volatilidade), considere Substituir os backspreads como uma estratégia Se a inclinação for negativa e a volatilidade implícita composta for em um percentil baixo, considere a possibilidade de chamar os recessos como uma estratégia. Se a inclinação for positiva e a volatilidade implícita composta estiver em um percentual muito alto, considere a proporção de Call se espalhar como uma estratégia. Se a inclinação for negativa e a volatilidade implícita composta estiver em um percentual muito alto, considere a proporção de Put como estratégia.
Os spreads de taxa de compra e venda envolvem opções nuas e, portanto, têm um risco teoricamente grande ou até mesmo ilimitado. Como tal, eles não são adequados para todos os comerciantes. Certifique-se de que você sabe o que está fazendo antes de entrar nessas estratégias.
Backspreads, por outro lado, têm risco limitado & ndash; embora você possa perder 100% da margem que você colocou. Um exemplo típico de backspread, com ações da XYZ em 100, pode ser comprar 2 ligações de XYZ em julho de 100 e vender 1 ligação de XYZ em julho de 90.
Novamente, se você está incerto sobre este conceito (negociando o desvio de volatilidade) ou sua implementação através das estratégias acima, faça mais leituras ou faça o curso sobre o assunto. A estratégia é discutida em profundidade em ambos os livros, Opções como um investimento estratégico e McMillan On Options.
Para candidatos a negociação de volatilidade, diariamente, assine o The Daily Strategist.
Estrategista de opção.
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Negociar ou investir com margem ou de outra forma carrega um alto nível de risco, e pode não ser adequado para todas as pessoas. Alavancagem pode trabalhar contra você, assim como para você. Antes de decidir negociar ou investir, você deve considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e capacidade de tolerar riscos. Existe a possibilidade de você sustentar uma perda de parte ou de todo o seu investimento inicial ou até mesmo mais do que o seu investimento inicial e, portanto, você não deve investir dinheiro que não pode perder. Você deve estar ciente de todos os riscos associados à negociação e ao investimento e procurar orientação de um consultor financeiro independente, caso tenha alguma dúvida. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros.
&cópia de; 2015 o estrategista de opção | McMillan Analysis Corporation.
Negociação de Dispersão.
A alta diferença entre a volatilidade implícita das opções de índices e a subsequente volatilidade realizada é um fato conhecido. As negociações exploram rotineiramente essa diferença vendendo opções com hedging delta consecutivo. No entanto, existe uma maneira mais elegante de explorar esse prêmio de risco - a negociação de dispersão. A negociação de dispersão usa o fato conhecido de que a diferença entre a volatilidade implícita e a realizada é maior entre opções de índice do que entre opções de ações individuais. O investidor, portanto, poderia vender opções sobre o índice e comprar opções de ações individuais. A negociação de dispersão é uma espécie de negociação de correlação, uma vez que as transações geralmente são lucrativas em um momento em que as ações individuais não são fortemente correlacionadas e perdem dinheiro durante os períodos de estresse quando a correlação aumenta. O comércio básico poderia ser melhorado pela compra de opções de empresas com alto grau de discordância de opinião (alta discordância dos analistas sobre os ganhos das empresas).
Razão fundamental.
O artigo acadêmico mostra que a dispersão nas previsões dos analistas está fortemente relacionada à volatilidade implícita das opções de índice e nome único. Pesquisas mostram que os retornos excedentes das opções refletem a exposição diferente ao risco de desacordo. Os investidores que compram opções de firmas mais propensas à heterogeneidade de crenças são compensados em equilíbrio por manter esse risco. Os prêmios de risco de volatilidade das opções individuais e de índice representam uma compensação pelo risco de desacordo. Assim, na seção transversal de opções, o prêmio de risco de volatilidade depende do tamanho da heterogeneidade de crenças dessa empresa em particular e do indicador do ciclo de negócios. Como a assimetria de risco neutro, o prêmio de risco de volatilidade para opções de índice pode ser maior ou menor dependendo do tamanho do desacordo e da participação da empresa.
efeito de volatilidade, prêmio de volatilidade.
Estratégia de negociação simples.
O universo de investimento consiste em ações do índice S & P 100. Veículo comercial são opções de ações desse índice e também opções do próprio índice. O investidor usa as previsões de analistas de lucro por ação do banco de dados do Sistema de Estimativa de Corretores Institucionais (I / B / E / S) e calcula para cada empresa a diferença absoluta média escalonada por um indicador de incerteza de ganhos (ver página 26 no documento acadêmico de origem). metodologia detalhada). A cada mês, o investidor classifica as ações com base em quintis com base no tamanho do desacordo de crença. Ele compra ações com a maior discordância de crenças e vende o índice colocado é uma carteira igualmente ponderada de opções de colocação de índice de um mês com deltas de Black-Scholes variando de -0,8 a -0,2.
Documento de Origem.
Buraschi, Trojani, Vedolin: ÍNDICE DE EQUILÍBRIO E RISCO DE VOLATILIDADE DE MATERIAL PREMIA.
Escritores de opções de índice ganham retornos elevados devido a um prêmio de risco significativo e de alta volatilidade, mas os escritores de opções nos mercados de ações individuais obtêm retornos mais baixos. Usando uma economia da informação incompleta, desenvolvemos um modelo estrutural com múltiplos ativos onde os agentes têm crenças heterogêneas sobre o crescimento dos fundamentos das empresas e um indicador de ciclo de negócios e explicam os diferentes prêmios de risco de volatilidade de opções de ações e ações individuais. A cunha entre o índice e o prêmio de risco de volatilidade individual é impulsionada principalmente por um prêmio de risco de correlação que surge endogenamente devido às seguintes características do modelo: Em uma economia de informação completa com fundamentos independentes, os retornos se correlacionam unicamente devido à correlação do estoque individual com o agregado (“efeito diversificação”). Em nossa economia, a correlação de retorno das ações é endogenamente dirigida pelo desacordo idiossincrático e sistêmico (ciclo de negócios) (“efeito de compartilhamento de risco”). Mostramos que esse efeito domina o efeito de diversificação, além de ser independente do número de empresas e da participação de uma empresa no mercado agregado. Em equilíbrio, a assimetria dos estoques individuais e do índice difere devido a um prêmio de risco de correlação. Dependendo da participação da empresa no mercado agregado e do tamanho do desacordo sobre o ciclo de negócios, a assimetria do índice pode ser maior (em valores absolutos) ou menor do que a das ações individuais. Como conseqüência, o prêmio de risco de volatilidade do índice é maior ou menor que o individual. Em equilíbrio, essa exposição diferente ao risco de desacordo é compensada na seção transversal de opções e as estratégias de negociação implícitas em modelos que exploram as diferenças de desacordo geram retornos excedentes substanciais. Testamos as previsões do modelo em um conjunto de regressões de painel, mesclando três conjuntos de dados de informações específicas da empresa sobre previsões de lucros dos analistas, opções de opções de índice S & P 100, opções em todos os constituintes e retornos de ações. Classificando ações com base em diferenças de crenças, descobrimos que as estratégias de negociação de volatilidade que exploram diferentes exposições ao risco de discordância na seção transversal de opções ganham altas taxas de Sharpe. Os resultados são robustos para diferentes variáveis de controle padrão e custos de transação e não são incluídos por outras teorias que explicam os prêmios de risco de volatilidade.
Outros papéis
Driessen, Meanhout, Vilkov: Correlações implícitas em opção e o preço do risco de correlação.
Motivado pela extensa evidência de que as correlações de retorno de estoque são estocásticas, analisamos se o risco de mudanças na correlação (afetando os benefícios da diversificação) pode ser precificado. Propomos um teste direto e intuitivo, comparando as correlações implícitas na opção entre os retornos das ações (obtidas pela combinação dos preços das opções de índices com os preços das opções em todos os componentes do índice) com as correlações realizadas. Nosso modelo parcimonioso mostra que a diferença substancial entre a média implícita (39,5% para S & P500 e 46,0% para DJ30) e as correlações realizadas (32,5% e 35,5%, respectivamente) é evidência direta de um grande prêmio de risco de correlação negativo. A implementação empírica do nosso modelo também indica que o prêmio de risco de variância do índice pode ser atribuído ao alto preço do risco de correlação. Por fim, fornecemos evidências de que as correlações implícitas nas opções têm poder de previsão notável para os retornos futuros do mercado de ações, o que também permanece significativo após o controle de vários preditores fundamentais de retorno de mercado.
Tem havido uma variedade crescente de estratégias de negociação relacionadas à volatilidade desenvolvidas desde a publicação do estudo Black-Scholes-Merton. Neste artigo, estudamos uma das estratégias de negociação de dispersão, que tenta lucrar com a precificação incorreta da volatilidade implícita do índice em comparação com as volatilidades implícitas de seus constituintes individuais. Embora o objetivo principal deste estudo seja descobrir se houve oportunidades de negócios lucrativos de 3 de novembro de 2008 a 10 de maio de 2010 no mercado alemão de opções, também é interessante verificar se fato estilizado amplamente documentado que implicava volatilidade do índice em média, tende a ser maior do que a volatilidade teórica do índice calculada usando volatilidades implícitas de seus componentes (Driessen, Maenhout e Vilkov (2006) e outros) ainda se mantém em tempos de extrema volatilidade e correlação que pudemos observar no período do estudo. Também tocamos na questão do que está (ou estava) causando essa discrepância.
Esta tese tenta explorar a rentabilidade das estratégias de negociação de dispersão. Começamos a examinar os diferentes métodos propostos para trocar swaps de preço. Nós desenvolvemos um modelo que explica por que a dispersão de trading surge e quais são os principais drivers. Após a descrição do nosso modelo, implementamos uma dispersão de negociação no EuroStoxx 50. Analisamos o perfil de uma estratégia curta sistemática de uma troca de variância sobre este índice, enquanto os componentes são longos. Mostramos que há sentido em vender correlação no curto prazo. Também discutimos o momento da estratégia e futuros desenvolvimentos e melhorias.
Após os dois anos de estudos na área de finanças matemáticas na Universidade de Paris 1, tive a oportunidade de trabalhar com uma equipe de gestão de ativos como analista quantitativa na Lyxor Asset Management, Société Générale em Paris, França. Minha primeira tarefa foi desenvolver uma análise dos desempenhos dos fundos em ativos ocultos nos quais o foco principal da equipe estava em foco, como Volatilidade, Troca de Variância, Troca de Correlação, Troca de Covariância, Dispersão Absoluta, Dispersão Absoluta de Chamada (Paládio). O objetivo era antecipar o lucro e saber quando e como realocar os ativos de acordo com as condições do mercado. Em particular, automatizei a análise por meio do VBA no Excel. Em segundo lugar, eu tinha um projeto de pesquisa sobre negócios de Correlação, especialmente envolvendo Correlation Swaps e Dispersion Trades. Este relatório resume as pesquisas que conduzi neste assunto. A Lyxor tem se beneficiado de assumir posições curtas em Negociações de Dispersão por meio de swaps de variação, graças ao fato de que, empiricamente, a variação do índice negocia ricos em relação à variação dos componentes. No entanto, uma posição vendida sobre uma dispersão sendo equivalente a uma posição comprada em correlação, no caso de uma quebra no mercado (ou um pico de volatilidade), podemos ter uma perda na posição. Assim, o objetivo da pesquisa era encontrar uma estratégia de hedge eficaz que protegesse o fundo em condições desfavoráveis de mercado. A ideia principal era aplicar o fato de que os negócios de dispersão e as trocas de correlação são as duas formas de se ter exposição sobre correlação, mas com diferentes fatores de risco. Embora o swap de correlação tenha uma exposição pura à correlação, o comércio de dispersão tem exposição às volatilidades realizadas, bem como a correlação dos componentes. Assim, tendo risco para outro fator, a correlação implícita de um negócio de dispersão está acima (empiricamente, 10 pontos) da greve da troca de correlação equivalente. Assim, pegando esses dois produtos e assumindo posições opostas nos dois, tentamos obter um efeito de hedge. Além disso, procuro o peso ideal dos dois produtos na estratégia, o que nos dá o retorno do P & L, a volatilidade do P & L e a relação risco-retorno de nossa preferência. Além disso, testei como essa estratégia teria sido realizada em condições de mercado anteriores (back-test) e sob condições de mercado extremamente pessimistas (stress-test).
Como a recente crise financeira mostrou, os benefícios da diversificação podem repentinamente evaporar quando as correlações aumentam inesperadamente. Analisamos medidas alternativas de risco de correlação e sua estrutura de prazo, com base nas cotações de correlação do S & P500, taxas de swap de correlação sintética estimadas a partir dos preços das opções e dos índices de correlação implícita da CBOE. Uma análise das estratégias de hedge de correlação condicional e incondicional mostra que apenas algumas estratégias condicionais de hedge de correlação agregam valor. Entre as variáveis de condicionamento da estratégia de hedge condicional, descobrimos que o nível do fator de risco de correlação e os retornos de comércio da dispersão apresentam os melhores resultados, enquanto os Índices de Correlação Implícita da CBOE apresentam desempenho insatisfatório.
Um comércio de dispersão é celebrado quando um trader acredita que os constituintes de um índice serão mais voláteis do que o próprio índice. O mercado de derivativos da África do Sul está bastante avançado, no entanto, ele ainda experimenta ineficiências e os negócios de dispersão são conhecidos por apresentar bom desempenho em mercados ineficientes. Este artigo testa o mercado sul-africano de oportunidades de dispersão e explora vários métodos de execução desses negócios. O mercado sul-africano mostra resultados positivos para o comércio de dispersão; ou seja, negociação de dispersão reversa de curto prazo. Opções de chamadas e swaps de volatilidade transversal (CSV) também são testados. Os swaps de CSV tiveram um fraco desempenho, enquanto as opções de call experimentaram retornos anuais bem acima do mercado.
Este artigo estuda uma estratégia de negociação de opções conhecida como estratégia de dispersão para investigar o prêmio de risco aparente para o risco de correlação de rolamento no mercado de opções. Estudos anteriores atribuíram os lucros à negociação de dispersão ao prêmio de risco de correlação embutido nas opções de índice. A hipótese alternativa natural argumenta que a lucratividade resulta da ineficiência do mercado de opções. As mudanças institucionais no mercado de opções no final de 1999 e 2000 fornecem um experimento natural para distinguir entre essas hipóteses. Isso fornece evidências que suportam a hipótese de ineficiência do mercado e contra a hipótese baseada no risco, uma vez que um prêmio de risco de mercado fundamental não deve mudar à medida que a estrutura de mercado muda.
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